中国银河：天宜上佳（688033）-拳头产品稳步发展，切入新赛道静待放量

天宜上佳(688033)事件：近日公司发布半年报，2021年上半年公司实现营业收入2.23亿元，同比增长56.75%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长48.07%；对应EPS为0.13元/股，同比增长62.50%，主要系疫情导致上年同期低基数影响下的高增长。其中第二季度实现营收1.48亿元，同比增长103.5%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长144.4%。跟随轨交行业平稳发展，刹车闸片持续为公司业绩提供支撑。上半年公司业务多点开花，但拳头产品刹车闸片仍持续为公司贡献大部分业绩，营业收入占比略有下滑至89%。公司通过多年技术积累及迭代，研发出粉末冶三代升级产品TS399B闸片，在保证性能的前提下，通过温度均匀性分布，使闸片与制动盘达到最佳匹配，来提高闸片的使用寿命，同时该产品已获得CRCC认证。上半年，公司闸片产品凭借自身的的核心竞争力，跟随国家铁路行业投资和地方城轨投资的稳步发展，取得了高速增长，我们认为在基建投资稳定的大背景下，叠加城际、市域轨道交通的快速发展，同时剔除由于疫情低基数导致的高增长因素，公司核心产品刹车闸片全年仍能保持良好增长趋势。积极布局光伏热场碳碳复材，产