财信证券：奇安信（688561）-“新赛道”产品持续增长，需求边界逐步打开

奇安信(688561)投资要点：事件：奇安信披露2021年半年度报告。2021年上半年，公司实现营业收入14.56亿元，同比增长44.54%；归属于上市公司股东的净利润为-9.22亿元，较上年同期减少2.30亿元。营收稳步增长，业务结构改善。上半年国内疫情稍有缓和，全行业数字化转型加速，市场需求组回暖叠加公司“强研发”战略带来的产品竞争力提升，“新赛道”产品占比持续提升，使公司上半年营收同比增长44.54%。其中，终端安全产品同比增长近70%，边界安全产品增长超80%，数据安全产品增长超过60%，态势感知产品增长超50%。“新赛道”产品的占比持续提升，使毛利率较低的传统安全集成业务比例由2020年上半年的15.68%降至本报告期的12.94%，公司整体毛利率达63.29%，分别超过2020年、2019年同期2.50、4.38个百分点。利润暂时承压，无碍长期盈利能力。公司坚持“强研发”战略，在研发人员数量和费用上均维持较高增长，同时由于公司计提股份支付费用约1.50亿元，使上半年利润暂时承压。2021年上半年，公司研发人员达到2938人，较上年同期增长10.24%；扣除股权激励研发费用7