申港证券：宝丰能源2021年中报点评：业绩表现亮眼 成长依旧可期

宝丰能源(600989)事件：公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入104.7亿元，同比增长39.2%；归母净利润37.3亿元，同比增长78.5%。对应Q1、Q2归母净利润分别为17.3、20.1亿元，同比增长110.3%、57.9%。投资摘要：主营产品价格上涨带动业绩提升从价格来看，受益于供给侧改革以及新产能投放推迟的影响，焦炭产品价格表现亮眼，平均价格提升60%。对于聚烯烃产品而言，上半年呈现先涨后跌态势，聚乙烯、聚丙烯上半年平均价格同比提升23%、12%，对于公司上半年利润增厚作用明显。尽管上半年原料价格同样上涨，但是公司采取多种途径降低了成本端的影响。比如原料煤方面，主要得益于去年中旬投产的220万吨焦炭气化制甲醇项目，使得用于生产烯烃产品的甲醇完全自给，大幅降低了甲醇外采成本。焦煤方面，去年投产的240万吨的红四煤矿进一步提升了公司的煤炭自给率，同时公司灵活调整肥煤和瘦煤的配比，扩大自产煤的产量，减少优质炼焦煤的采购，进而降低成本。项目相继落地扩大公司领先优势。在已经实现目前规模的情况下，公司的扩张并未止步，未来几年仍将有多个重量级项目落地，其中：300万吨/年焦化