万联证券：2022年5月策略月报：A股大幅走弱后预计将进入缩量震荡期

国内疫情形势严峻，A股主要股票指数呈下行态势：4月中旬统计局公布一季度经济数据，GDP增速不及预期，稳增长压力加大，城镇调查失业率走高。叠加3月下旬以来国内疫情形势严峻，动态清零总方针下多地生产受影响。A股市场预期较弱，截至4月25日，全月呈现震荡下行态势。其中下旬以来市场避险情绪浓厚，A股下跌幅度加大。分结构看，A股主要股指集体下跌，上证50与沪深300表现相对坚挺，当月分别下跌2.92%和4.96%。中小创表现萎靡，科创50与创业板指分别下跌13.66%和13.65%，中证500当月下跌9.23%。工业企业盈利表现显著分化：国家局统计局数据显示，1-3月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长8.5%。但结构分化较为明显。其中国际地缘政治冲突等因素导致大宗商品价格大幅上涨，煤炭等能源产品生产相关行业利润快速增加。但中游制造业在高基数及成本走高下表现低于预期，而电力热力供应业利润增速则大幅下滑。内外扰动加大下资金净流出A股，预计五月市场流动性好转：近日随着美元指数升破100，美联储票委频频鹰派表态，人民币汇率快速走弱，截至4月26日，人民币兑美元汇率接近6.6关口，外资流出压力加大，