华金证券：稀土&永磁21年报总结及22年中报前瞻：高增长遭遇短期扰动

2021和22年Q1稀土板块盈利延续高增速：2021年稀土板块合计收入同比增45.71%，归母净利同比增340.23%；2021年Q1合计收入同比增66.14%，环比2021年Q4增34.28%；归母净利同比增105.28%，环比21年Q4增12.70%。2021年稀土板块毛利率和净利率分别为18.95%和10.88%，同比上年分别提升7.9个和7.2个百分点。2022年Q1毛利率和净利率分别为22.11%和10.09%，同比提升4.1和2.4个百分点，环比Q4分别下降6.3和4.8个百分点。板块盈利高增长来自价量齐升，其中价格涨幅区间普遍在50%-80%，单位产品毛利升幅100%-200%。北方稀土2021年收入和归母净利分别占板块的50.60%和78.43%，2022年Q1为48.50%和61.82%。磁材顺利传导成本压力，盈利同步提升，产能扩张加速：21年家磁材公司合计收入同比增55.01%，合计归母净利同比增50.89%；2021年Q1合计同比增62.71%，环比2021年Q4增7.27%；归母净利11.67亿元，同比增60.85%，环比21年Q4增21.70%。磁材板块合计产