华金证券：东方财富（300059）-核心竞争力解析

东方财富(300059)投资要点东财核心竞争力概述：1）有流量，2021年4月东方财富网、天天基金网MAU分别1,462万和519万，在证券类app中名列前茅，且用户均为股民基民，需求一致，转化率高；2）有牌照，拥有证券（内地+香港）、期货、公募基金等金融牌照，变现途径高效持续合规，业绩持续性强；3）有基因，实控人股评家出身，了解中国股民；管理层、核心员工持有公司股票，更加重视股东权益；4）好模式，以产品为核心驱动，轻资产运营，与传统券商以业务驱动、人力资本高企的模式迥异。核心竞争力是怎样形成的？设立以来，公司战略明确，即通过免费资讯集聚流量，然后基于用户需求，不断延展业务链变现。重视用户体验及不断挖掘用户需求，为公司创造了源源不断的利润增长点。受益于证券业务爆发式增长和基金销售增加。2018-H121，归母净利润同比分别+51%、+91%、+161%和+106%，真实的业绩增长证实了公司的战略前瞻性、较强的执行能力和所处赛道的优越。受益于业绩增长，公司也将估值水平不断降低，坚定了市场的信心。小幅上调盈利预测：基于中报和公司经纪/两融份额稳步增长，我们小幅上调盈利预测。2021-23E