首创证券：诺德股份（600110）-公司简评报告：盈利能力改善显著，铜箔龙头加速扩张

诺德股份(600110)核心观点事件：公司披露半年报，2021年上半年公司实现营收20.08亿元，同比增长153.42%，实现归母净利润2.01亿元，同比增长1238.75%，扣除非经常性损益后公司实现归母净利润1.90亿元，同比增长830.8%，公司实际披露业绩处于公告中位数附近，符合预期。套保对冲铜价波动，单吨盈利显著回升。拆分来看，公司二季度归母净利润为1.36亿元左右，扣非归母净利润为1.29亿元左右，环比增长较为显著。我们根据三方数据估算，公司二季度出货预计在9000吨左右，环比一季度8500吨左右的出货仅为小幅提升，以此测算二季度单吨净利在1.2万元左右，环比一季度提升显著。我们认为盈利提升主要是得益于二季度采取套保操作后，消除了铜价上涨带来的波动，公司单吨盈利得以显著回升。产能持续释放，费用摊薄带动盈利能力再上台阶。公司目前单月生产能力3000吨左右，年内青海技改完成后预计单月产能提升10%左右。公司目前在建产能共2.7万吨，有望在2022年上半年开始投放，此外还有1.5万吨处于规划当中，未来两年公司产能迎来快速增长。明年公司有效产能预计可达6万吨以上，公司目前每年2亿以