首创证券：普莱柯（603566）-公司简评报告：猪苗表现亮眼，后周期持续发力

普莱柯(603566)事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入5.79亿元，同比增长37.34%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长36.30%；其中2021Q2实现营业收入2.71亿元，同比增长18.35%；实现归母净利润7675.3万元，同比增长26.60%。点评：猪苗维持高增长，禽苗承压。2021年上半年下游生猪存栏逐渐恢复正常水平，公司猪用疫苗需求增长明显。报告期内猪苗收入1.99亿元，同比增长104.85%，远超过行业平均增速。其中二季度猪苗收入8849万元，同比增长50%，相较于一季度略有下滑，主要系二季度猪价暴跌养殖户免疫积极性受挫所致。公司加大市场推广力度，集团客户开发取得明显成效，猪苗大单品持续放量，其中猪圆支二联灭活疫苗、猪圆环基因工程亚单位疫苗等产品销售收入均实现了同比翻倍增长，猪伪狂犬gE基因缺失灭活疫苗（流行株）销售收入实现了同比翻两倍增长。禽苗方面，上半年禽养殖业在消化过剩产能过程中行情保持低位运行，禽苗增速放缓，报告期内公司禽用疫苗及抗体收入1.93亿元，同比增长6.28%，后续若禽链持续下行，公司下半年禽苗业务将继续承压。持续高强度研发投入，