中银证券：卫星石化（002648）-C2产品开始贡献业绩，新材料布局成为新亮点

卫星石化(002648)公司发布2021年半年报，实现营业收入107.69亿元，同比增长125.68%，实现归母净利润21.26亿元，同比增长348.01%，业绩符合预期。维持买入评级。支撑评级的要点C2项目正式贡献业绩，支撑公司持续成长。2021年上半年，公司实现营业收入107.69亿元，同比增长125.68%，实现归母净利润21.26亿元，同比增长348.01%。公司连云港C2项目于2021年5月实现一阶段成功开车，上半年C2产品供实现收入15.32亿元，毛利率36.51%。公司传统主业C3产品也有新产能释放，36万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目一阶段在一季度顺利投产。另外，主要产品价格、价差也出现不同程度的提升，C3产品总体毛利率达到32.4%，同比提升了8.48个百分点。C2、C3产品产能继续增加，新材料产品布局正在加快。C2项目二阶段已进入安装阶段，有望在2022年中期建成。公司的C3产业链也继续推进产能建设，年产35万吨聚丙烯及25万吨双氧水（含电子级）项目有序推进。新材料新能源一体化项目有望在2021年11月开工建设。公司正在加快新材料产业布局，推进连云港基地环氧乙烷下游