东吴证券：龙佰集团（002601）-合资投建磷酸铁，新能源材料布局再落一子

龙佰集团(002601)事件：2021年7月25日晚，公司发布公告。（1）公司下属子公司河南佰利新能源材料有限公司拟与湖北万润新能源成立合资公司建设10万吨磷酸铁生产线，合资公司注册资本为1亿元，佰利新能源和湖北万润新能源均以现金方式，分别认缴注册资本51%和49%。（2）公司与中铝高端制造等共同发起成立重庆高端轻合金研究院有限公司，注册资本1.8亿元，其中中铝高端制造出资8千万元、龙蟒集团出资3千万元，占比16.7%。投资要点新能源车助推磷酸铁锂需求高增，布局年产10万吨磷酸铁项目正当时：根据我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年我国新能源汽车销量占比将达到20%，2021~2025年复合增速超30%，与此同时海外新能源车渗透率持续提升，全球新能源车持续高增长的趋势明确。根据我们的测算，2025年全球磷酸铁锂需求将达到220万吨左右，考虑2020年全球需求13.7万吨，五年复合增速超70%。公司与湖北万润合资建设年产10万吨磷酸铁项目，需求端得益于磷酸铁锂高景气；供给端一方面发挥公司七水硫酸亚铁等副产品的配套优势，另一方面依托湖北万润磷酸铁产业化及技术、