开源证券：双良节能（600481）-中小盘首次覆盖报告：碳中和积极践行者，节能节水与新能源业务高景气周期共振

双良节能(600481)积极践行碳中和的节能节水龙头，首次覆盖给予“买入”评级双良节能以溴冷机业务起家，凭借着卓越的节能节水效率以及不断迭代的技术与成本优势，逐步发展为综合性节能节水行业龙头。此外，公司还是多晶硅还原炉的绝对龙头，并于2021年开始布局单晶硅片业务。公司是碳中和的积极践行者，节能节水和光伏新能源业务均迎来高景气周期共振。预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.61/5.50/7.89亿元，对应EPS为0.16/0.34/0.48元，当前股价对应2021-2023年PE为54.9/26.1/18.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。碳中和推动节能节水设备加速渗透，硅料密集扩产带动还原炉业务高景气在碳中和带来的碳排放边际约束收紧过程中，节能减排设备带来的经济价值将被重估，公司节能节水业务有望重拾高景气，该部分业务的价值也有望被市场重新定价。此外，公司早在2008年便切入多晶硅还原炉领域并很快成为行业的绝对龙头。近年来，下游光伏装机量的快速扩容导致硅料供需矛盾快速激化，各硅料龙头纷纷开启扩产计划，并带动公司还原炉业务高速增长。2020年，公司多晶硅还原炉系统实现收入1.