民生证券：煤炭周报：央国企市值管理加码，弱需求下高股息资产价值更高

边际产能成本筑底煤价，调整已近尾声。本周港口煤价延续下滑，周五报收771元/吨，已接近港口长协价上限。基本面来看，供给端，本周受年底少数煤矿生产任务完成停减产影响，主产区产能利用率有所下降，且当前煤价已触及边际产能成本线，若继续下跌或将复现23年6月及24年4月的边际供给大幅收缩行情。发运及库存端，本周大秦线周内日均运量环比持平为114.4万吨，唐呼线周内日均运量环比下降4.1%至22.2万吨，伴随下游日耗持续提升，港口库存持续去化，截至12月20日北方港口库存2529.1万吨，周环比下降76.8万吨(-2.9%)，同比下降163.4万吨(-6.1%)。需求端，电煤需求方面，据CCTD数据12月上旬火电日均发电量167.7亿千瓦时，同比增长0.6%，环比11月下旬增长3.2%；本周电厂周均日耗继续提升，12月19日当周二十五省电厂周均日耗635.3万吨，周环比上升3.1万吨(+0.5%)，同比下降17.4万吨(-2.7%)；截至12月19日二十五省库存可用天数周环比减少0.2天至20.4天，高于去年同期2.0天。非电需求方面，化工耗煤需求同比延续高增速、环比增长，截至12月13日当周化