信达证券：轻工制造行业投资策略：蛰伏蓄势，布局龙头

2022年上半年轻工行业板块表现略逊于市场。2022年稳增长政策出台遭遇国内疫情多点散发，消费需求整体偏弱，一季度轻工板块表现整体略逊于市场，轻工制造行业指数下跌15.8%，沪深300指数下跌14.5%。其中，造纸板块受益于纸品提价落地超额收益显著。当前时点，轻工板块整体估值已回落至历史较低水平，其中家居、造纸、文娱均处于历史估值底部，优质企业价值凸显。展望下半年，我们坚定乐观，定调筑底复苏。1）家居：稳增长政策持续推出，地产预期边际改善，上半年受疫情影响延迟交付的订单需求后续有望逐步回补。随着地产底、订单底、业绩底预期逐步消化后，建议关注家居板块下半年复苏趋势。2）造纸：整体供需格局依然稳健。供给端上半年进口纸冲击减少、新产能投放有限，预计下半年稳步推进；需求端国内需求平稳、海外需求明显增加带动纸种出口增长，在木浆价格持续高位的背景下，龙头纸企多次提价顺利落实，行业景气逐步回暖。3）包装印刷：纸包装龙头大包装布局快速推进，预计收入规模持续稳健发展，未来原材料成本压力预期缓解盈利能力有望修复。4）文娱用品：我们认为随着后续国内消费环境逐步复苏，轻工板块必选消费板块将景气回升，行业长期空