中航证券：商业航天产业7月月报：上半年回顾与下半年展望

一、商业航天产业行情回顾： 2025年6月，上证综指（+2.90%），深证成指（+4.23%），创业板指（+8.02%），国防军工（申万）指数（+10.89%）。 中航证券商业航天指数（+6.53%），跑输军工（申万）行业4.36个百分点。 涨跌幅前三：振芯科技（+28.24%）、航天电子（+17.51%）、佳缘科技（+17.48%）； 涨跌幅后三：九丰能源（-2.31%）、铂力特（+1.31%）、海格通信（+2.20%）。 二、本月主要观点： 6月，中航证券商业航天行业指数持续增长（+6.53%），我们认为主要系航天发射活动持续，叠加证监会“6.18”IPO新政发布后，市场对商业航天产业关注度持续提升所致。 回顾2025H1行情，中航证券商业航天行业指数实现增长（+11.68%），但较2024H1同期（-19.09%）修复显著，反映出当前市场对商业航天行业的发展预期有所修复。而2025H1商业航天指数涨幅稍逊于同期国防军工（申万）指数涨幅（+12.99%），我们认为主要系上半年军工各细分领域中，军贸与资产重组主题的市场关注度相对更高，而商业火箭发射、卫星互联网建设等影响商业航天产业发