上海证券：北特科技（603009）-汽车零部件细分龙头，业绩困境反转

北特科技(603009)投资摘要深耕汽车底盘零部件，转向减震细分市场龙头公司成立于2002年6月，目前已形成转向减振零部件、汽车空调压缩机、高精密零部件、铝合金轻量化等的业务布局，其中转向减震零部件、高精密零部件、铝合金轻量化产品属于汽车行业二级供应商，汽车空压机部分业务为一级供应商。公司传统转向零部件（齿条、齿轮、蜗杆）及减振零部件（活塞杆）下游客户覆盖诸如博世、万都、汇众萨克斯等一线转向器和减震器企业。汽车转向、减震零部件行业壁垒较高，整车厂与零部件厂商关系稳固、粘性较强，且质量认证及工艺审核要求较高，故而整体竞争格局较为稳定。公司系转向齿条及减震活塞杆细分市场龙头企业，连续多年保持主导地位。2020年公司转向齿条市占率47.57%，同比增4.6个百分点，减震活塞杆市场份额38.87%，同比提升4.5个百分点。并购光裕进驻汽车空压机业务，商用车领域应用规模持续提升2018年公司收购光裕股份进入汽车空调压缩机领域。公司有成熟的汽车压缩机研发、制造经验和成熟的供应链资源，目前主要应用于商用车（重型卡车、轻型卡车、工程车、大巴车等），在商用车市场占有率领先。2020年，受益于商用车市场的