首创证券：招商蛇口（001979）-2021半年报预增点评：存量资产盘活提升业绩弹性

招商蛇口(001979)核心观点事件：公司发布2021年半年度业绩预增公告，上半年实现归母净利润37-47亿元，比上年同期增长305.04%-414.51%，EPS0.40-0.53元/股。REITs上市推升半年报业绩，上调全年业绩预期。公司上半年业绩同比大幅增长305.04%-414.51%，一方面，公司结转项目业绩由于去年较低基数而取得大幅增长，另一方面，以公司万融大厦、万海大厦两处产业园物业作为底层资产的蛇口产园REIT（基金代码“180101”）作为首批基础设施公募REITs之一成功上市，贡献归母净利润约14亿元。若剔除REITs贡献的利润后，公司上半年净利润仍有151.8%-261.3%的同比增幅。公司已连续两年进行大幅计提减值，此前高价地所产生的影响在未来将显著降低，同时2020年公司拿地权益占比有所提升，意味着归母权益比例将有所修复。叠加REITs上市对公司业绩指标的增厚，我们上调公司2021年净利润至134.9亿元，对应增速约为10.1%。销售排名提升，拿地依旧积极。根据克而瑞公布的上半年房企业绩，公司前6月实现销售额1769.7亿元，同比增长59.8%，全口径销售金额