东兴证券：金诚信（603979）-深度报告：矿业开支周期将至，矿服矿商纵向发展助推成长弹性释放

金诚信(603979)公司是行业领先的矿山综合开发服务供应商，创新形成“服务+资源”业务模式。公司专注于矿山综合服务行业，是行业内口碑最好、一体化、专注度及专业度最高的高端矿山开发服务企业之一，亦是国内首家承接海外大型矿山开采管理项目的供应商，在本领域处于国内龙头地位。此外，公司积极向矿商领域纵向延伸，以极低成本获得（参股）贵州两岔河磷矿、刚果（金）Dikulushi铜矿、刚果（金）Lonshi铜矿以及哥伦比亚SanMatias铜金银矿项目采矿权，当前公司权益金属储量铜105.4万吨、金5.9吨、银246.2吨、P2O5约623.3万吨，已逐步探索出具备金诚信特色的“服务+资源”双轨业务新模式。矿山综合服务业务将受益于强行业周期与订单成长性共振而结构性扩张。矿山综合服务业务当前占公司主营收入95%以上，该业务近六年维持年化20.5%的采供矿量增长，显示大宗商品价格阶段性波动未对公司主营业务扩张产生周期性影响。公司主营业务增长基于两点，1）矿业资本开支开始进入高景气周期。全球矿业公司资本开支水平或在可预见的三年内维持扩张（金属价格领先矿业项目资本开支平均1.5年），订单驱动上游矿山服务行