浙商证券：水羊股份点评报告：自有品牌培育+抖音渠道布局，成效已现

水羊股份(300740)投资要点持续推进自有品牌的建设和升级，逐步建立起良好的品牌矩阵。核心品牌御泥坊品牌标签持续优化：以九道水飞、八繁九制、重酿发酵为核心工艺，实现业绩高速增长，从天猫旗舰店显示来看，新品八繁九制霜、耀白淡斑面膜等月销量均破万。以小迷糊为代表的新锐品牌仍处于养好品牌资产阶段，成果已现：小迷糊推出全新IP形象MIHOO，并于2021年2月签约青年演员赵露思，从天猫旗舰店销售的估算来看，5月同比增长约翻倍。得益于公司内部爆款打造经验丰富，小迷糊成功打爆单品“战痘泥”，截至21年6月8日，天猫旗舰店月销超20万件，月付款27万人。丰富渠道布局，与抖音、京东、拼多多等主流电商平台建立深度合作关系。御泥坊抖音数据亮眼，从飞瓜数据来看，5月抖音渠道御泥坊旗舰店及御泥坊御美旗舰店GMV合计约2000万元。自有品牌小迷糊、代理品牌城野医生、李施德林、露得清等亦在发力。“城野医生”通过抖音投放，打造内容电商生态，品牌爆款377精华，实现同期对比淘内渠道平销销售提升30%;“李施德林”通过抖音投放积累打造樱花蜜桃漱口水爆款带动女性用户提升，同时孵化功效型新品抗敏感漱口水，实现业绩增长。盈