中泰证券：京东健康（06618）港股公司研究报告-22H1业绩点评：政策影响有限，毛利目标不改

京东健康(06618) 投资要点 事件：京东健康于2022年8月23日发布2022年上半年业绩。2022H1公司实现营业收入202.25亿元（YoY+48.30%），毛利44.15亿元（YoY+33.47%），非国际财务报告准则净利润12.11亿元（YoY+81.51%），年活跃用户数为1.31亿人（YoY+20.46%）。2021全年公司实现营业收入306.82亿元（YoY+58.30%），毛利润71.97亿元（YoY+46.36%），非国际财务报告准则净利润为14.02亿元（YoY+91.50%），年活跃用户数为1.23亿人（YoY+37.31%）。 核心观点： 1.政策层面的确存在不确定性带来的挑战，但京东健康已做足准备，相信全年的业绩预期保持不变。整体上，监管机构对于互联网诊疗服务与药品网售的认识正在逐步加深，对两者带来的社会价值是积极正面的态度。对于互联网诊疗监管细则（主要影响为上网看病范围必须符合复诊条件；严禁“先药后方”；要求以实体医疗机构为依托，保证线上线下一体化；明确隐私保护机智），我们认为京东健康已经做了足够的准备应对挑战，如大规模的测试，实验的转化率基本延续，京东