浙商证券：当升科技深度报告：精耕高镍逐鹿三元，海外放量争锋正极

当升科技(300073)报告导读全球电动车市场强势支撑高镍三元正极，海外优质客户力挺公司4.4+5+2万吨产能消纳，给予买入评级。投资要点智能驾驶加持高端车型，新能源车需求爆发增长1）政策强催化：美国拜登提出1740亿美元电动车促进提案并升级《清洁能源法案》，美国Q1电动车销量超30万辆接近2020全年；欧盟减排目标从37.5%上调至55%；我国明确“30/60碳达峰碳中和”目标。全球补贴及产业政策将加速电动化趋势。2）市场自腾飞：整车厂在增续航、降成本之外，开辟智能化路线提升产品力，叠加充换电等配套设施完善，进一步激发C端市场自驱消费动力。预计2021-2023年全球新能源车销量将达到628/881/1175万辆，对应动力电池装机量分别达到306/461/650GWh。深度绑定全球高端客户，充分受益海外市场放量1）量升：海外高端客户放量拉动出货量增长超预期，公司率先突破海外高端供应链并不断巩固地位。2020年公司向外资电池厂商出货占比约七成，欧美本土锂电暂缺成熟供应链，海外快速起量后公司受益程度更高，预计2021-2023年出货量持续增长，达4.5/6.7/8.9万吨。2）价升：国内