开源证券：华阳股份（600348）-公司信息更新报告：在建煤矿及转型持续贡献增量，提分红彰显投资价值

华阳股份(600348) 在建煤矿及转型持续贡献增量，提分红彰显投资价值。维持“买入”评级公司发布2023年报，公司2023年实现营业收入285.2亿元，同比-18.6%，实现归母净利润51.8亿元，同比-26.3%；Q4实现营业收入68.74亿元，环比+10.1%，实现归母净利润9.1亿元，环比-28.0%。2024年至今煤价整体出现阶段性回调，此外山西查三超或对产量释放产生影响，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润46.2/52.5/57.3（2024-2025前值为62.7/66.2）亿元，同比-10.8%/+13.6%/+9.2%；EPS为1.28/1.45/1.59元，对应当前股价PE为8.0/7.0/6.5倍。公司有合计1000万吨在建矿井将于未来投产，煤炭产能仍有增量，同时钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，未来转型大有可为，维持“买入”评级。 煤炭量价拖累业绩，降本成效显现，非煤发展迅速 量价齐跌致利润下降，降本成效显现。2023年公司煤炭产/销量4591/4100万吨，同比+