中国银河：康泰生物（300601）-四联苗平稳增长，重磅品种获批在即

康泰生物(300601)核心观点：事件公司发布2020年报和2021年一季报。2020年实现营收22.61亿元（+16.4%），归母净利润6.79亿元（+18.2%），扣非归母净利润6.20亿元（+17.4%），EPS为1.03元/股；经营性现金流净额4.40亿元（-13.0%）。2021年一季度实现营收2.77亿元（+56.3%），归母净利润2515.26万元（+937.58%），扣非归母净利润867.24万元（+238.23%）。四联苗平稳增长，23价肺炎疫苗快速放量分产品看，（1）四联苗，20年实现收入13.6亿元（+16%），实现平稳增长，批签发556.3万支（+17%），我们预计20全年销售越430万支。21Q1批签发135万支（-13%），预计销量接近30万支，收入端与20Q1基本持平。考虑到21年疫情影响消散，以及预充式四联苗全国招标准入已经基本完成，我们预计21年有望实现快速增长。（2）23价肺炎疫苗在新冠肺炎疫情带动下实现快速放量，20年收入5.4亿元，同比大幅增长4670%，实现销量约270万支，我们预计21年有望实现平稳增长。（3）乙肝疫苗，受转产影响，20年底开