上海证券：晶澳科技（002459）-2020年年报及21年一季报点评：组件出货高速增长，盈利能力有望回暖

晶澳科技(002459)公司动态事项公司发布2020年年报和一季报。2020年公司实现营业收入258.47亿元，同比增长22.17%；归母净利润15.07亿元，同比增长20.34%；扣非净利润13.61亿元，同比增长6.01%。21年Q1公司营业收入69.56亿元，同比增长51.52%；归母净利润1.57亿元，同比下降45.11%。事项点评组件出货高增长，全球渠道布局成效显著2020年公司组件出货15.88GW，同比增长54.78%，根据PVInfoLink统计，公司2020年组件出货量全球排名第三。公司全球市场营销服务体系完善，分销渠道布局深入，叠加公司的品牌优势，公司全球市场开拓成效显著，全年海外组件出货10.85GW，同比增长44%，海外出货占比68.3%。21Q1公司组件出货约4.46GW，其中海外出货2.77GW。我们测算公司20年全球市占率约为11%-12%，预计21年市场份额有望提升至15%，稳居组件出货第一梯队。前期低价订单拖累，公司盈利小幅下滑公司2020年毛利率16.36%，同比下降4.9个百分点，20年Q4毛利率5.26%，同环比下滑16个百分点，主要系新会计准则