东兴证券：阳光电源（300274）-年季报点评：逆变器龙头地位巩固，国际化加速

阳光电源(300274)财报要点：2020年，公司营业收入同比增长48.3%至192.86亿元，归母净利润同比增长1.19倍至19.54亿元，电站投资开发、光伏逆变器等电力转换设备的收入占比分别为42.66%、38.97%。2021年Q1营业收入同比增长81.24%至33.47亿元，归母净利润同比增长1.42倍至3.87亿元。盈利大增背后，多项竞争优势支撑主业发展。1）行业赛道优质、产品力强、营销策略得当，多项业务发展迅速。2020年公司光伏逆变器全球发货35GW（国内13GW、海外22GW），较2019年出货量（17.1GW，国内8.1GW、海外9GW）增长1.05倍，全球市场份额约27%，在海外多个国家和地区市场位居第一。2020年风电变流器发货量16GW，同比增长3.5倍，与国内前十大风电整机厂均实现批量合作。2020年公司储能系统全球发货800MWh，并为英国门迪储能电站、青海特高压外送基地电源配置项目、山东莱州光储融合电站、安徽谯北风储示范电站等项目提供整体解决方案。2）受益规模效应发挥等因素，期间费用率同比下降2.06个百分点至12.64%。3）2020年回款较好，计提应收