中银证券：中科电气（300035）-负极材料业务持续成长

中科电气(300035)公司发布2020年年报、2021年一季报，盈利分别同比增长8%、161%；公司负极材料产能持续释放，维持买入评级。支撑评级的要点2020年、2021Q1盈利同比分别增长8%、161%：公司发布2020年年报，全年实现营业收入9.74亿元，同比增长4.79%；盈利1.64亿元，同比增长8.34%；扣非后净利润1.53亿元，同比增长5.50%。公司同时发布2021年一季报，实现营业收入3.28亿元，同比增长97.29%；盈利6,740万元，同比增长160.73%；扣非后净利润6,453万元，同比增长165.91%。公司2020年年报业绩符合预期，2021年一季报业绩超市场预期。负极材料2020年出货量快速增长：公司锂电负极板块2020年实现营业收入7.57亿元，同比增长5.30%；毛利率34.24%，同比下滑3.63个百分点；全年实现负极材料销量2.40万吨，同比增长35.44%。公司锂电负极业务2020年经营性现金流净额7,471万元，同比去年的-2,668万元经营性净流出有明显改善。公司与比亚迪、宁德时代、中航锂电、亿纬锂能、苏州星恒、韩国SKI、ATL等行业内