中银证券：宁德时代（300750）-动力电池产销增长，与ATL开启深度合作

宁德时代(300750)公司发布2020年年报与2021年一季报，业绩快速增长，同时与ATL深度合作，电池龙头地位稳固；维持买入评级。支撑评级的要点2020年、2021Q1盈利同比分别增长22%、163%：公司发布2020年年报，全年实现营业收入503.19亿元，同比增长9.90%；盈利55.83亿元，同比增长22.43%；扣非后盈利42.65亿元，同比增长8.93%。公司同时发布2021年一季报，实现营业收入191.67亿元，同比增长112.24%；盈利19.54亿元，同比增长163.38%；扣非后盈利16.72亿元，同比增长290.50%。动力电池产销增长，盈利水平基本稳定：2020年，公司实现锂离子电池销量46.84GWh，同比增长14.36%，其中动力电池系统销量44.45GWh，同比增长10.43%；公司动力电池系统收入39.42亿元，同比增长2.18%，毛利率26.56%，同比下滑1.90个百分点。公司前储能市场布局逐步落地，2020年实现储能系统销售收入19.43亿元，同比增长218.56%。公司2020年综合毛利率27.76%，同比下滑1.30个百分点；费用率20.69