中国银河：长安汽车（000625）-Q1业绩大幅改善 看好全年业绩修复

长安汽车(000625)投资事件公司公布2021年Q1报告：报告期内，公司实现营收320.27亿元，同比+176.96%；归母净利8.54亿元，同比+35.26%；实现扣非归母净利7.20亿元，同比+140.15%。我们的分析与判断(一)Q1业绩持续改善，盈利能力增强。21Q1公司实现营收320.27亿元，同比+176.96%，同比19年+42.84%；21Q1公司共销售整车约64.11万辆，同比+111.56%。其中，长安自主品牌销量39.15万辆，同比+123.91%，同比19年+68.62%；长安福特销量6.44万辆，同比+111.45%，同比19年+74.50%；长安马自达销量2.93万辆，同比+69.08%，同比19年-12.21%。公司毛利率同比提升。公司21Q1毛利率达14.11%，同比提升5.39个百分点，为18年以来最高同期毛利率。报告期间，公司销售费用同比+55.48%，主要季度内产品销量增加所致；管理费用同比+212.09%，主要系计提燃油及新能源积分成本及职工薪酬增加所致；财务费用-278.57%，主要为利息收入增加所致。报告期内，公司经营性净现金流为72.36