天风证券：陕西煤业（601225）-20年业绩超预期，高分红彰显投资价值

陕西煤业(601225)事件：4月30日，公司发布2020年年报和2021年一季报。2020年公司实现营业收入948.6亿元，同比上升28.66%；实现归属于母公司的净利润148.83亿元，同比增加27.85%。2021年一季度，公司实现营业收入347.66亿元，环比增长13.02%，同比增长86.72%；归属上市股东净利润33.71亿元，环比下降0.96%，同比上升43.36%。点评：煤炭销量大幅上涨，提升公司盈利能力。公司2020年实现营业收入948.6亿元，同比上升28.7%。煤炭收入方面，销量增幅大于煤价降幅，使公司实现煤炭销售收入920.38亿元，同比上涨30.34%，其中自产煤收入430.34亿元（YoY+4.78%），贸易煤收入447.76亿元（YoY+63.56%）。煤炭销量方面，由于贸易煤销量的大幅增长，使公司实现煤炭总销量2.42亿吨，同比上升35.36%，其中自产煤销量为1.24亿吨，同比上升9.27%，贸易煤销量为1.18亿吨，同比上升80.77%。煤炭售价方面，公司煤炭综合售价为363.45元/吨（YoY-5.22%），其中，自产煤售价347.41元/吨（Yo