首创证券：轻工制造行业深度报告：砥砺前行，静待消费环境复苏

轻工制造财报回顾：困境之下，细分龙头展现经营韧性。（1）营业总收入：2021年轻工制造整体营业总收入6335亿元，同比增长25.51%，受我国部分地区“新冠”疫情反复、前期地产销售疲软以及2021Q1同期基数较高等多方面影响，2022Q1轻工制造样本企业整体营收增速+9.38%（增速环比-5.05pct）。（2）归母净利润：2021年轻工制造整体合计归母净利润387亿元，同比增长7.41%，2021Q4各轻工子板块业绩增速触底，2022Q1各轻工子板块业绩增速同比降幅收窄，但仍多处于同比下滑状态，2022Q1轻工制造样本企业整体业绩增速-31.05%（增速环比+54.04pct）。（3）盈利能力：2021年原材料涨价、运费会计调整等因素对子板块影响不一，其中家具与其他家用轻工板块毛利率下降最为明显。2022Q1细分板块盈利水平同比承压，但环比2021Q4改善。纺织服装财报回顾：21A经营稳健，22Q1业绩承压。（1）营业总收入：2021年纺织服装营业总收入3103亿元，同比增长11.30%；受多地疫情反复影响，22Q1单季度纺织服装样本企业整体营收增速+5.52%（增速环比-3.66p