中原证券：特变电工（600089）-公司点评报告：主要业务板块恢复增长，关注硅料价格上涨带来的利润弹性

特变电工(600089)事件:公司发布2020年年报，全年公司实现营业总收入440.95亿元，同比增长19.24%；归属于上市公司股东的净利润24.87亿元，同比增长23.21%；经营活动产生的现金流量净额52.58亿元，同比增长30.12%；加权平均净资产收益率6.93%，同比提升1.08个百分点。点评：新能源产业及配套工程业务收入同比大增，预计2021年多晶硅生产量价齐升，积极贡献利润。2020年公司新能源产业及配套工程业务实现营业收入121.85亿元，同比增长60.67%。板块收入增长的主要原因；公司3.6万吨/年的高纯多晶硅产业升级项目于2020年达产，多晶硅销量6.63万吨，同比增长86.91%；公司出售7个合计440MW的光伏电站和8个合计717MW的风电站带来的转让收入增加。2021年硅料新增产能有限，硅片扩产提升硅料需求，价格呈易涨难跌态势。2021年公司8万吨/年的多晶硅产能将会得到充分利用。新增产能较低的吨投资成本和技术、工艺优化对效率的提升拉低平均生产成本。同时，硅料价格上行有望带来公司多晶硅平均售价的提升。中长期，公司拟投资12.65亿元用于3万吨多晶硅生产线、