东吴证券：食品饮料行业深度报告：2023年半年报白酒行业总结：赛程过半不乏亮点，韧性十足候春风

投资要点行业表现：收入利润双位数稳健增长，势能延续。2023H1白酒上市公司总营收约2146亿元，同比+16%；归母净利润约837亿元，同比+19%，对比20-21年增速略有放缓，整体来看收入利润仍保持15%+稳健增长。分价格带看，高端稳健，收入增速看区域酒>高端>次高端。个股表现：高端&地产龙头综合表现优，把控能力强。收入&利润：多数酒企半年报收入利润实现双位数增长，基本实现“时间过半、任务过半”，部分酒企业绩也实现强兑现，中报整体顺利平稳落地且不乏亮点：1）高端酒：需求韧性较强，茅台收入业绩双20%，老窖收入超预期。2）次高端：分化明显，汾酒高增、舍得符合预期，充分考验市场操作和品牌张力。3）区域酒：地产龙头实力强，且安徽基础消费强，整体更胜一筹。4）量价表现：当前各大品牌均在积极实现产品向下完善布局、渠道下沉，比如低度老窖持续扩张、低度五粮液今年增加返利实现放量、汾酒的青20/25/老白汾的快速增长、舍得的舍之道/沱牌特曲实现宴席放量、迎驾的洞6/9保持快增等，通过市场需求和操作调节匹配放量，虽各白酒产品价格均同比有所往下（飞天除外），但优质酒企在应对市场销售压力仍在积极把握量价