财通证券：证券Ⅱ行业点评报告：两融机制持续优化，助券商资金效率再获改善

核心观点摘要：中证金融发布公告，2023年2月21日市场化转融资业务试点正式上线，试点将采取“灵活期限、竞价费率”交易方式，将有助于提升券商通过转融资补足资金缺口的积极性和操作效率，进一步为券商资金管理提供便利。2月21日晚，中证金融发布公告，经中国证监会同意，2023年2月21日市场化转融资业务试点正式上线。早在2022年10月20日，中证金融公告决定整体下调转融资费率40BP时，已同时宣布将启动市场化转融资业务试点。市场化转融资业务试点将采取“灵活期限、竞价费率”交易方式。设置短（1-28天）、中（29-91天）、长（92-182天）三个期限区间，对应三档费率上下限由中证金融公司确定并发布，证券公司可自主选择期限，在转融通平台集中匹配达成竞价交易，当日申报、当日成交、当日资金可用。试点期间转融资业务采取市场化和固定期限双轨并行机制。试点期间，固定期限五档中的182天期暂停，但开放长档92-182天期限区间的市场化竞价交易，7天/14天/28天和91天保持不变。2022年10月20日中证金融整体下调转融资费率40BP后，当前7天/14天/28天/91天费率分别为2.60%/2.60%