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光大证券:纺织服装行业2021年报及2022年一季报总结:疫情扰动下销售短期承压,立足行业关注优质龙头长期竞争力 |
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品牌服饰行业:21年业绩超过19年,22Q1疫情影响下承压、细分子行业分化统计分属于10个子行业的A股及H股合计43家公司,21年行业总体收入和归母净利润已恢复并超过19年水平,较19年分别增长12.24%、26.79%。22Q1行业收入、归母净利润分别同比-3.24%、-37.81%,主要受疫情影响拖累。财务指标:21年行业毛利率、归母净利率较20年、19年均有所提升,22Q1疫情背景下毛利率基本持平、归母净利率降幅较大;行业期间费用率21年超过20年和19年,22Q1疫情背景下费用刚性、同比提升幅度较大;行业存货和应收账款周转2021年较20年和19年均有加快,但22Q1疫情影响下存货周转同比明显放缓,且存货总额同比增加;经营净现金流21年较20年和19年均有增长,22Q1受疫情影响同比下滑。子行业分析:相较19年,21年收入增速领先的为运动服饰、高端服饰、家纺,分别增42.99%、29.29%、14.69%,此外户外、中高端男装亦超过19年水平。22Q1受疫情影响,鞋类、童装、大众服饰、内衣、高端服饰收入同比均出现不同程度下滑,箱包、户外同比实现超过20%的收入增长、表现较为突出
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