中银证券：新和成（002001）-业绩符合预期，主要产品价格环比继续上涨

新和成(002001)业绩符合预期，产销增加，主要产品价格环比继续上涨。另一方面，多个在建项目有望陆续投产贡献增长。维持买入评级。支撑评级的要点业绩符合预期：2021年一季度实现营业收入37.44亿元，同比上升42.64%；实现归母净利润11.37亿元，同比增长26.34%，扣非后归母净利润10.91亿元，同比增长24.03%。业绩符合预期。产销增加，主要产品价格环比继续上涨。产品价格方面，根据WIND统计，一季度单季度维生素A(50万IU/g)、维生素E（50%）、蛋氨酸（国产:25公斤/件）均价分别同比下降0.84%、上涨23.92%、上涨5.5%，一季度均价环比2020年四季度分别上涨23.87%、25.92%、24.82%。产品产销方面，2020年公司蛋氨酸一期5万吨生产线实现满负荷生产，二期25万吨/年项目其中10万吨装置如期投入使用，生物发酵项目（一期）顺利完成达产验收，实现满负荷生产。公司综合毛利率48.14%，净利率30.48%，均维持在很高水平。突破多个高壁垒产品，精细化工龙头持续成长：多年来，凭借产业链及工艺技术的优势，公司陆续突破香精香料、蛋氨酸、PPS/PPA等