华福证券：爱美客（300896）-2021Q1季报点评：营收净利润高速增长，精耕细作凸显差异化竞争优势

爱美客(300896)事件：公司发布2021Q1季报，营收净利高速增长。2021Q1公司实现营业收入2.59亿元，同比增长227.52%；归母净利润1.71亿元，同比增长296.50%。业绩高增的原因一方面在于受疫情影响，2020年Q1业绩基数较低；另一方面在于公司持续加大销售推广与消费者教育力度，“嗨体”、“爱芙莱”、“宝尼达”等产品的品牌影响力增强，终端销售表现较好。精耕面部五官，细分领域差异化竞争优势愈发显著。公司先后针对颈纹、泪沟推出的嗨体与嗨体泪沟针得到市场认可，获得较强的差异化竞争优势。根据2020年报披露，以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂共实现营收4.47亿元，同比增长82.85%，其中嗨体泪沟针自2020年8月推广以来，品牌影响力持续扩大。我们预计随着疫苗接种铺开，疫情逐步好转的情况下，嗨体系列产品有望进一步放量增长，持续推升公司的差异化竞争优势。盈利能力进一步提升，研发投入持续加码。2021年Q1，公司的毛利率提升至92.5%，同比增长2.67%；销售费用率下降至10.68%，同比下降3.39%；管理费用率下降至4.53%，同比下降5.53%；研发费用率提升至9.01