中泰证券：通信行业2021年报&2022一季报综述：大小公司分化加剧，关注景气细分龙头

2021年行业整体增速回升，22Q1保持增长态势，受疫情与原材料涨价影响，大中小公司分化加大。2021年通信行业营收23362.53亿元，同比增长11.88%，净利润1840.87亿，同比增长10.83%，营收利润增速回升明显。剔除三大运营商和中兴后，行业营收6114.60亿元，同比增长16.51%，增速同比提升4.51pct，净利润290.79亿元，同比增长5.28%，增速同比下降16.20pct。净利润增速低于营收，一方面行业内公司通过开辟第二业务线扩大营收，另一方面上游原材料短缺与涨价，物流运输等保供支出增长，以及部分公司减值计提影响了整体利润。22Q1受疫情原材料等影响，营收增长平稳利润增速较大放缓，负增长与中低速增长公司增多，大公司业绩增长平稳，中小公司抗风险能力弱业绩压力较大。展望全年，局部疫情以及上游原材料扰动有望缓解，季度盈利有望逐步改善，风险释放后行业集中度将进一步提升，当前板块估值处于历史底部，看好龙头公司估值修复。运营商增长稳健，新兴业务占比提升。2021年业绩表现良好，移动/电信/联通分别营收增长10.4%/11.3%/7.9%，净利润增长7.5%/24.4%/