东兴证券：科前生物（688526）-核心产品快速放量，Q1业绩表现亮眼

科前生物(688526)事件：公司披露2021年一季报，公司2021Q1共实现营业收入3.19亿元，同比增长82.31%，实现归母净利润1.69亿元，同比增长82.47%。核心产品快速放量，Q1业绩表现亮眼。在年初非瘟复发背景下，养殖环境愈发复杂，叠加生猪存栏逐步恢复，带动动保需求持续上涨。公司伪狂苗、胃腹二联苗等核心产品快速放量，其中伪狂苗Q1批签发数量同比增长100%，Q1整体业绩表现亮眼。同时，公司在手订单量也保持快速增长，截至Q1末，公司预收货款增加导致合同负债较20年底增长了226.23%。虽有非瘟扰动，但目前生猪产能仍在持续恢复，动保需求持续增长趋势不减。公司也有望凭借强劲的研发、产品和营销优势首先受益于市场苗改革和养殖规模化带来的非强免苗市场扩容机会。研发不断加码，产品矩阵逐渐丰满。公司在20年加大研发投入的基础上继续发力，Q1研发费用2103.88万元，同比大幅增长79.98%。目前公司已经建立和改造了CHO高效表达平台等技术平台，为后续新型亚单位疫苗和基因工程疫苗研发提供了技术支撑。公司2020年共获得2项新兽药证书和4项临床批件，并于10月上市了创新型新品——猪瘟E