中银证券：恒立液压（601100）-多元的产品布局及市场竞争力持续增强，向全球高端液压龙头企业进军

恒立液压(601100)公司公布2020年年报及2021年一季报：2020年共实现营收78.6亿元，同比增长45.1%，归母净利润22.5亿元，同比增长73.9%，经营净现金流19.8亿元，同比增长19.3%；2021年第一季度实现营收28.6亿元，同比增长108.7%，归母净利润7.8亿元，同比增长125.5%。支撑评级的要点主要产品市场竞争力持续增强，20年公司继续保持高增长。受国内外工程机械需求持续火爆及公司市场份额提升持续的影响，公司20年业绩持续大幅增长，全年实现营收78.6亿元，同比增长45.1%，归母净利润22.5亿元，同比增长73.9%，营收和利润再创历史最佳。从公司的主要产品来看，挖掘机专用油缸共销售70.6万只，同比增长45.7%，销量增速高于行业平均水平，市场份额稳中有升，进一步巩固龙头地位，实现营收31.3亿元，同比增长43.0%；非标油缸共实现营收13.7亿元，同比略有增长，起重系列油缸受海外疫情影响营收同比下滑超50%，其它非标板块均取得较快增长，盾构机油缸营收增长近5%，高端海工海事增长超20%，其它非标油缸同比增长235.6%；液压泵阀产品竞争力不断提高