首创证券：多氟多（002407）-公司简评报告：全年开门红，盈利能力持续改善

多氟多(002407)公司发布21年一季报，实现营收12.4亿元，同比增长50.8%；实现归属上市公司股东净利润0.93亿元，同比增74倍；经营性现金流净额0.84亿，同比增长11.6倍。公司一季度毛利率提升至21.6%，净利率提升至8.3%，主要得益于六氟磷酸锂价格上涨带来的业绩增厚。公司当前月度的出货量约为700-800t，计划今年新增5千吨名义产能，考虑到产能释放及爬坡，我们预计公司全年的六氟出货量有望达到1.25万吨，成为公司贡献利润的主要的来源。六氟价格最新报价已经达到了22.5万元/吨左右，我们预计供给偏紧局面至少维持到2022年上半年，化工品制造具备规模优势，中小厂商产能成本高于龙头，价格不能稳定在20万元以上的话，不太可能出现类似2016年的疯狂扩产，扩产节奏仍由龙头掌控，公司今年仍有部分过去的低价长单在执行，随着这部分长单执行结束，公司综合售价仍处于上行通道。在下游需求保持旺盛的背景下，我们预计电解液核心原材料六氟磷酸锂全年需求将超过5.4万吨，同时有效供给仅为6万吨，并且包括部分尚未投放生产的新产能，供需全年将保持紧平衡的状态。未来下游需求将长期保持旺盛，六氟磷酸锂