信达证券：国泰君安（601211）-投资亮眼驱动业绩高增，双管齐下发力公募

国泰君安(601211)事件：国泰君安公布2021年一季报，实现营业收入109.43亿元，同比+78.08%，归母净利润44.11亿元，同比+141.57%。基本每股收益0.49元，同比+157.89%。点评：非方向投资策略优势凸显，投资收益亮眼。得益于低风险、非方向性投资策略，有效平滑市场波动对投资收益的影响，在一季度市场大幅波动的情况下，公司1Q21实现投资收益32.52亿元，同比+3914%，较2019年亦有42.13%的增幅。报告期末，公司自营投资规模2919.05亿元，同比+6.44%，衍生金融资产规模同比+87%，公司场外衍生品发展迅速、品种丰富，以客需为主的风险管理业务行业领先。未来公司将不断优化产品结构、加强境内外联动，盈利水平有望进一步提升。协同机制助力投行业务稳健增长，再融资与债券承销市占率提升。公司投行事业部改革、协同机制优势显现，1Q21实现投行收入6.79亿元，同比增长27.39%。股权融资方面，IPO承销规模15.41亿元，同比-33.32%，再融资主承销金额650亿元，同比+328.28%，市场份额从1Q20的6.18%提升至1Q21的21%，行业排名从第