山西证券：尚品宅配（300616）-上市以来Q1首次扭亏为盈，持续推进自营城市五大业务

尚品宅配(300616)事件描述公司发布2021年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入14.07亿元，同比增长110.28%，实现净利润791.30万元，同比增长105.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-741.18万元，同比增长95.58%。业绩表现超预期。事件点评上市后第一季度首次扭亏为盈，超出市场预期。公司往年一季度净亏损是合理现象，主要是受到分季度收入结构和成本因素影响所致：Q1属于家具销售淡季，营业收入占全年营收比重较低，而公司直营业务比重大，销售费用中的店铺租金、销售人员薪酬等占比较大，此类费用属于刚性费用，各季度支出较为平均。2021一季度扭亏为盈，我们认为主要得益于疫情后零售订单释放和控费增效。毛利率、净利率显著修复，Q1净利率上市后首次由负转正，期间费用率相对2019亦同期大幅降低，盈利能力指标恢复正常水平。2021Q1，公司销售毛利率、净利率分别为35.13%、0.49%，较去年同期变化+1.23、+23.82pct，其中Q1净利率上市后首次由负转正，同比2019Q1提升2.29pct.2021Q1，公司销售期间费用率为35.13%，较去年同