浙商证券：国联股份2021Q1业绩点评：业绩如期高增，战略持续落地

国联股份(603613)导读：公司公告21Q1业绩，收入利润均接近预告上限，符合预期。投资要点21Q1营收利润如期高增靓丽21Q1营收60.76亿元，同增155.16%；归母净利为7,802万元，同增91.57%；扣非归母净利为7,621万元，同增约116.25%。营收与净利均接近预告上限，高增靓丽，符合预期。盈利能力：毛利率略降，净利率相对稳定20Q1毛利率3.33%（-0.49pct），环比20Q4上升1.03pct，预计系规模优先战略、新品类新平台拓展及新的会计准则调整影响（运费直接计入成本而不再计入费用）等影响。三费率略有下降，净利率为1.56%（-0.42pct）略降。经营现金流大幅增加，采购支出、到期的定期存款承兑降低货币资金经营现金流净额1.03亿（+160.93%），货币资金约18亿，比年初减少11亿，主要系采购支出及应付票据到期承兑，而2020年开具承兑汇票时采用的是定期存款质押方式，到期后降低了货币资金规模。延续“平台、科技、数据”战略，“一体两翼”加快落地公司持续实施“一体两翼”经营策略：1）加速推动多多电商平台建设，横向复制“涂多多”等平台逻辑经验，快速扩大交易