中银证券：杭可科技（688006）-受益电动化大趋势，步入快速增长期

杭可科技(688006)公司发布公告：1)2020年营收14.9亿元，同比增加13.7%，归母净利润3.7亿元，同比增长27.7%;2)与宁德时代及其子公司签订4.8亿元合同(不含税)。支撑评级的要点2020年净利润同比增长27.7%。2020年实现营业收入14.9亿元，同比增加13.7%，归母净利润3.7亿元，同比增长27.7%。其中，2020年公司汇兑损失为0.16亿元，较2019年增加0.29亿元，此外还因股权激励产生股份支付费用0.63亿元。若不考虑汇兑损失波动等因素，符合我们预期。毛利率存在阶段性压力，长期看有望维持较强盈利能力。2020年，较快从疫情中恢复的国内市场率先重启扩产，海外重启节奏则相对滞后。历史上看，公司海外客户占比较高，其中海外订单毛利率高于国内客户订单，考虑到订单交付节奏的影响，预计2021年公司毛利率将会出现下降。长期看，公司与LG化学、SKI等海外动力电池巨头深度合作，凭借自身在产品、技术方面的优势，将维持较高的盈利能力。首次获得宁德时代批量订单，全球市占率有望进一步提升。4月19日，收到中标通知，合计中标锂电设备4.8亿元(不含税)，此前年度公司并未从