中国银河：爱尔眼科（300015）-业绩超预期，核心业务快速增长

爱尔眼科(300015)核心观点：事件公司发布2020年报及2021年一季报，2020年实现营收119.12亿元（+19.24%），归母净利润17.24亿元（+25.01%），扣非归母净利润21.31亿元（+49.12%），EPS为0.42元/股；经营性现金流净额33.44亿元（+60.87%)。拟每10股派发股利1.5元（含税），以资本公积金每10股转增3股。2021年一季度实现营收35.11亿元（+113.90%），归母净利润4.84亿元（509.88%），扣非归母净利润5.09亿元（+1870.84%），EPS为0.12元/股。20年业绩符合预期，下半年恢复明显，盈利能力提升分季度来看，20Q1-Q4收入增速分别为-26.9%/0.7%/47.6%/48.2%，疫情影响逐季减弱，下半年恢复明显。全年业绩稳定增长，盈利能力提升。毛利率方面，20年毛利率51%，同比提升1.7pp。期间费用控制良好，销售费用率8.95%（-1.55pp），管理费用率11.97%（-1.09pp），财务费用率0.76%（同比持平），研发费用率1.38%（-0.14pp）。21年一季度业绩超预期，剔除疫情