山西证券：煤炭行业周报：运价先行，迎峰度夏用煤需求提升

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：旺季补库需求启动，港口煤价仍相对强势。煤炭产地安监严格常态化，产地煤炭供应增量有限。需求方面，高温天气延续，火电负荷继续提高；下游迎峰度夏补库需求有所释放，而宏观政策面延续向好，地产企业资金面有所改善，非电行业备库需求继续提升，提振了煤炭需求。但南方水电出力增加，影响煤炭需求增量，港口调入继续大于调出，港口煤炭库存增加。综合影响下，产地、港口动力煤价格维持相对强势。展望后期，稳经济政策措施继续出台，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；山西复产增量空间有限，国内供给以小幅增长为主；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。截至5月24日，广州港山 西优混Q5500库提价960元/吨，周变化+12.94%；广州港澳洲煤库提价980元/吨，周变化+0.72%；5月秦皇岛动力煤长协价697元/吨，月变化-4元/吨。5月24日，北方港口合计煤炭库存2382万吨，周变化+5.40%；长江八港煤炭库存669万吨，周变化+5.85%。 冶金煤：下游继续强势，供给信息边际影响焦煤价格回调。产地安监依然严格，区域冶金