华安证券：科锐国际（300662）-灵活用工内生增长亮眼，线上线下发力实现资源整合

科锐国际(300662)事件公司发布2020年度报告：实现营业收入39.32亿元，同比增长9.65%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长22.38%；基本每股收益1.035元。灵工业务为收入贡献主力，内生增长表现亮眼分业务来看，（a）灵工业务保持快速增长，该业务实现营业收入31.12亿元，占总营收的比例达79%（2018、2019年分别为69%、77%），同比增长12.53%，且毛利率水平较前值提升0.6pct至9.19%。若剔除海外疫情的影响，中国大陆的灵工业务营收同比（按上期同口径）增长达40%，内生成长表现亮眼。受疫情的影响，（b）中高端人才访寻业务营收同比下降11.67%，占总营收比例降至12%（2018、2019年占比分别为20%和15%），值得注意的是，疫情冲击致国内招聘需求放缓的情况下，公司中高端人才访寻业务的毛利率反而提升了0.34pct至36.42%，印证公司以“区域+职能+行业”的矩阵式的深耕拓展在行业内已形成相对竞争优势。（c）而招聘流程外包业务RPO营收同比下降26.05%，占总营收比例降至3%（2018、2019分别为7%和4%）。借力资本巩固线上产品，科技