东吴证券：轻工制造行业2021年&2022Q1业绩综述

核心观点轻工板块2021年&2022Q1概述：轻工制造板块2021年实现营业收入/归母净利润同比分别+25.20%/-1.11%。 2021年轻工板块整体收入增速靓丽，原材料及能源成本压力叠加海运费高位因素，利润端略有承压。 2022Q1受疫情影响收入增速有所放缓，盈利能力环比修复，营业收入/归母净利润同比分别+6.92%/-41.63%，毛利率/净利率环比分别+0.41pp/+4.62pp。 分子版块看， 1） 2021年家具板块收入增速靓丽，利润端受计提减值及原材料价格上涨影响承压； 2）造纸板块2022Q1提价逐步落地，盈利能力触底反弹； 3）疫情及双减政策影响下文娱用品表现偏弱。家具子板块： 疫情影响偏短期，看好行业集中度加速提升。 从收入端看， 2021年整体增速靓丽，受高基数及疫情影响2021Q2起增速有所放缓；从利润端看， 2021年计提减值及原材料价格上涨拖累公司业绩表现， 2022年减值风险基本消除。 1）定制子版块：马太效应突出，零售渠道增速出现分化， 2022Q1欧派家居、索菲亚经销渠道收入增速靓丽，同比分别+34%、 +22%，渠道质量提升驱动单店提货额增长。整