东海证券：资产配置与行业比较月报（2022年5月）：重点把握消费复苏和基建投资主线

核心观点： 国内疫后恢复+稳增长，海外关注美联储加息和俄乌危机影响。 我们认为前期的市场下跌已提前反应疫情带来的负面影响，随着防控措施到位，各地逐步复工复产带来供应链逐渐恢复，叠加稳增长政策继续加码，政策底夯实，经济基本面或将迎来好转，市场行情有望得到修复。海外方面，美联储上半年或将保持较快的加息节奏，美元指数及美债收益率短期仍有走强可能，从而压缩国内货币政策宽松的空间， 10 年期国债收益率或将维持小幅震荡，人民币汇率短期有贬值压力，长期仍将相对稳定。 俄乌危机影响原油、农产品等供给，推升商品价格和通胀水平，相关产业供应链可能需要重构。国内主要抓手：消费、基建、产业链优势。 全年净出口对 GDP 的贡献可能减弱。今年稳经济的主要抓手就在于投资与消费，可重点关注基建及上下游产业链投资，以及疫情后消费的复苏。各行业观点。 电新： 前期估值调整充分，当下具备较强投资价值。 风机大型化推动成本下降， 光伏中长期高景气不变， 新能源汽车及锂电疫情后产业链有望复苏。 消费： 短期边际向好，中期压力仍存，预计下半年必选占优。 高端白酒受疫情影响有限，非食品饮料方面关注预制菜及乳制品赛道。运动服饰中