中泰证券：药石科技（300725）-业绩超预期，主业强劲增长，毛利率稳步提升

药石科技(300725)事件：2021年04月22日，公司发布2021年一季报，2021第一季度公司实现营业收入2.86亿元，同比增长67.55%；归母净利润6977万元，同比增长147.31%；扣非归母净利润6466万元，同比增长152.22%。业绩超预期，收入利润持续快速增长，毛利率稳步提升。利润增长高于收入，我们认为主要源于：1）2020Q1利润受疫情影响导致基数较低；2）2020Q4以来公司订单持续饱满，产能利用率维持高位，以及通过微填充床催化、连续流化学及酶催化等新技术不断渗透带来成本端稳步降低，导致2021Q1毛利率稳步提升，同比提升1.42pp，环比提升1.95pp。此外，截止2021年一季度末，2019年与2020年三季度的两次股权激励费用合计摊销预计约为1041万元，一季度海外汇率波动导致大约703万元的汇兑收益，一季度投资收益约285.47万元。剔除影响后预计更能反映公司2021Q1真实业绩的经调整Non-IFRS归母净利润约为7030万，同比增长149.17%，略超市场预期。2021Q1经营性现金流净额1.58亿元，同比增长198.13%，经营现金流/扣非净利润为