华安证券：大华股份（002236）-Q1收入高增长，AI赋能渐落地

大华股份(002236)事件概况公司2021年4月22日晚发布2021年第一季度报告，实现营业收入51.14亿元，同比增长46.06%，实现归属于母公司股东净利润3.48亿元，同比增长9.33%。此外，公司21Q1确认联营企业零跑科技有限公司投资亏损0.98亿元，若加回此一次性的损失影响，公司21Q1实现归母净利润4.46亿元，同比增长40.25%，增速与收入端基本匹配。Q1业绩高增长，疫情影响逐渐消除收入端来看：公司21Q1实现收入51.14亿元，同比20Q1增长46.06%，我们认为一方面行业逐渐摆脱疫情影响，下游需求复苏叠加去年低基数，促使公司收入端实现高增长。另一方面，大华通过摄像头切入AI视频物联的新蓝海，业务边界逐渐拓宽，也有助于公司维持收入端的长期稳健增长。毛利率来看：公司21Q1综合毛利率40.91%，同比20Q1下降8.32pct。我们认为主要是20Q1在疫情防控的背景下，公司高毛利的红外测温产品需求爆发，导致公司综合毛利率有所提升。展望未来，伴随公司AI产品的渗透率提升，以及内部经营质量的持续增强，公司毛利率仍有向上空间。费用率来看：公司21Q1销售费用率17.29